PIMCO incrementa su participación en deuda colombiana mientras sector productivo pierde competitividad

COLOMBIA, Septiembre 8 de 2026. El fondo estadounidense PIMCO ha aumentado considerablemente su participación en la deuda colombiana, en un contexto donde la economía nacional enfrenta desafíos importantes vinculados a la competitividad, el empleo y el crecimiento económico. Entre enero y mayo de 2026, los inversionistas extranjeros adquirieron un saldo neto de 18,2 billones de pesos en TES, y PIMCO concentró casi la totalidad de ese flujo, alcanzando una exposición de 41 billones de pesos, equivalentes a 13.000 millones de dólares, según un análisis divulgado por Boyacá Sie7e Días y fuentes de Bloomberg.

Este incremento se produjo después de una controvertida operación realizada el 19 de diciembre de 2024, cuando el Ministerio de Hacienda, a través del Banco de la República, realizó una colocación directa de 23 billones de pesos en TES a PIMCO, al 13,15 % de interés, una tasa 40 puntos básicos superior a la del mercado. Esta operación se ejecutó sin subasta pública ni competencia, lo que fue justificado por el entonces ministro Ávila como la opción más favorable en un contexto de restringida transparencia sobre la situación financiera del Estado. Posterior a esta colocación, la Contraloría informó la falta de fondos para regalías, evidenciando una asimetría significativa de información entre el comprador y el resto del mercado.

El efecto de esta negociación directa ha sido una carga financiera extraordinaria para el país, pues la tasa adicional genera aproximadamente 92.000 millones de pesos en intereses anuales durante diez años, lo que suma un costo total de alrededor de 920.000 millones. Además, mientras PIMCO paga una retención del 5 % sobre los rendimientos de los TES, reducida desde el 14 % en 2018 para competir con otros países, las empresas colombianas enfrentan una tasa efectiva del 35 % en renta, generando una marcada desigualdad tributaria entre capital extranjero y local.

Esta dinámica ha contribuido a que el peso colombiano se fortalezca, pasando de 3.757 pesos por dólar a inicios de 2026 a 3.081 pesos a finales de agosto, según datos oficiales. Si bien el Gobierno ha presentado esta depreciación como un logro, detrás existe una realidad compleja en la cual la valorización de la deuda beneficia principalmente a inversionistas internacionales, mientras que los productores nacionales, como los sectores de flores, café, confecciones y agroindustria, enfrentan pérdida de márgenes por la imposibilidad de competir con importaciones más baratas y el aumento de costos locales.

Estos fenómenos impactan negativamente en la generación de empleo y la competitividad económica del país, pues un peso fuerte inducido por flujos financieros especulativos no proviene de mejoras en productividad ni en la base industrial, sino de movimientos financieros golondrina que pueden revertirse rápidamente. En caso de que PIMCO o el capital extranjero decida disminuir su exposición a los TES colombianos, el mercado se enfrentaría a volatilidad en las tasas y en la divisa, con un posible aumento del dólar por encima de los 4.500 pesos y un alza en la factura del servicio de la deuda, que en 2026 alcanza los 112,6 billones de pesos, equivalentes a un 6,1 % del PIB.

La dependencia de un solo actor financiero en la deuda soberana del país pone en evidencia la necesidad de buscar un equilibrio entre la sostenibilidad fiscal y el fomento a la producción nacional. Mientras PIMCO obtiene rendimientos cercanos al 38 % en dólares, Colombia enfrenta el reto de asegurar que su economía no dependa exclusivamente del financiamiento externo con condiciones potencialmente desfavorables para los sectores productivos y el bienestar social.

Esta situación plantea interrogantes sobre la equidad tributaria y la transparencia en las operaciones financieras públicas, así como la conveniencia de mantener un modelo económico que premie más al capital financiero internacional que a la inversión en la producción nacional, fundamental para la generación de empleo y el crecimiento sostenible del país.

Redacción ColombiNews

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